近半月聚酯链累计跌幅创逾2年最大,成本端暂未企稳下,聚酯链早盘加速赶底,不过随着商品整体氛围转强,聚酯链品种同样缩减跌幅,收盘普遍小幅飘绿。目前宏观经济前景担忧依然是拖累油价的主动力,px、pta成本及心态继续受到牵制。同时需求端驱动不足,短纤、瓶片跟随成本下挫。
px开工率一直处偏高水平,供应充足。纯苯相对偏强和甲苯的弱势,导致甲苯歧化利润走高,px实际产出高于预期。px价格前期偏高,pxn在上半年一直处350美元/吨偏高水平,估值一定程度受到汽油裂差季节性走强的支撑,不过随着汽油转弱及px自身供应高企,px环节利润出现快速压缩,目前px-石脑油价差已跌至220美元/吨左右。不过由于px短流程利润仍高,px仍未看到供应收缩的预期,因此价格难现支撑。
pta供应方面,由于px弱势,pta加工费表现尚可,因此供应端开工稳定,处80%以上高位水平。虽零星有装置检修降负,但仍难以改变pta产能偏过剩的现状。
外围市场情绪主导及供应回升预期下,乙二醇价格持续走弱。尽管乙二醇主港仍有一定的去库预期,然而宏观不稳定因素较多,市场缺乏实质性支撑,商品整体走势低迷,悲观情绪蔓延。需求端的驱动难以形成。
当前已进入“金九银十”的传统纺织服装旺季。终端织机、加弹开机率有显著提升,至8月30日织机已回升至75%,加弹已来到90%季节性高位,订单量也有明显增量,但难言旺季。聚酯端加权库存有所下降但仍偏高,是近期有一部分终端工厂完成一部分的原料补库。然而目前终端的回暖力度还不足以形成正反馈向上传导至原料端,且目前下游也没有持续性的补库需求。
由于近期原料跌幅较快,短纤价格即便相对抗跌也无法走出独立行情,部分库存较高的企业面临库存贬值的困境;且由于行情持续下跌,下游市场信心略显悲观,对高价短纤接受能力较弱,短纤企业偏高售价难以兑现高现金流。聚酯瓶片产量同比、环比皆增加,市场承压。
部分市场人士认为,“金九银十”临近,聚酯链需求端尚没有从弱现实中脱离出来,下游改善带来的行情驱动或小于市场预期。成本端,受opec退出减产及外围宏观经济衰退担忧情绪影响,原油看空情绪浓厚,上游支撑有限。
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