国内商品整体氛围有好转,叠加国际油价连续两日强势反弹,文华聚酯链录得三连阳。今短纤延续领涨逾3%。随着高库存风险释放,周内产销略有好转。px、pta、瓶片一度涨逾2%,随后有所回落。
不过聚酯链品种供需面暂无亮眼因素。经过一轮估值回调,目前pxn及px-brent价差已基本回落至2021年水平,估值驱动的下跌空间相对有限。pta供需边际变化有限,节前止跌后下游采购意愿好转,但整体订单情况相对偏弱。瓶片单边价格仍由pta主导。短纤价格大幅下跌后随着上游原料企稳,下游节前备货出现,短纤产销放量,价格获得提振再度走强。
具体看px开工率一直处偏高水平,供应充足。纯苯相对偏强和甲苯的弱势,导致甲苯歧化利润走高,px实际产出高于预期。px价格前期偏高,pxn在上半年一直处350美元/吨偏高水平,估值一定程度受到汽油裂差季节性走强的支撑,不过随着汽油转弱及px自身供应高企,px环节利润出现快速压缩,目前px-石脑油价差已跌至220美元/吨左右。不过由于px短流程利润仍高,px仍未看到供应收缩的预期,因此价格难现支撑。
pta供应方面,由于px弱势,pta加工费表现尚可,因此供应端开工稳定,处80%以上高位水平。虽零星有装置检修降负,但仍难以改变pta产能偏过剩的现状。
当前已进入“金九银十”的传统纺织服装旺季。终端织机、加弹开机率有显著提升,至8月30日织机已回升至75%,加弹已来到90%季节性高位,订单量也有明显增量,但难言旺季。聚酯端加权库存有所下降但仍偏高,是近期有一部分终端工厂完成一部分的原料补库。然而目前终端的回暖力度还不足以形成正反馈向上传导至原料端,且目前下游也没有持续性的补库需求。
由于近期原料跌幅较快,短纤价格即便相对抗跌也无法走出独立行情,部分库存较高的企业面临库存贬值的困境;且由于行情持续下跌,下游市场信心略显悲观,对高价短纤接受能力较弱,短纤企业偏高售价难以兑现高现金流。聚酯瓶片产量同比、环比皆增加,市场承压。
国投安信期货认为,油价继续反弹,下游节前备货,px、pta价格短期有望延续反弹,关注油价反弹持续性及终端订单表现。
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